# 鉴 A 股以往而知未来 最近在读范冰[调查问卷](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI3MzU5MDA1OQ==&mid=2247488558&idx=1&sn=a9806ed10d8d2ced9fcfd4b1cf5e1913&chksm=eb21a66adc562f7ce20488bbc314b0fab0c43a1e968d2deacc5a2280956ec33c3204554b80b6#rd)里很多人推荐的杨天南的书《一个投资家的20年》。记录的是金石致远投资公司 CEO 杨天南 2007 年到 2017 年实盘账户的投资心得，每月一篇文章。十年下来，蹚过了 08 年金融海啸，也经历了 15 年小高潮，投资年化收益率超过 25%。 他 1993 年开始投资，1995 年受《巴菲特之道》的指引，1996 年初倾尽所有于股市，此后两年从股市获利约 10 倍后赴美留学。2001 年亲见巴菲特和芒格。2007 年成立北京金石致远资产管理有限公司。陆续翻译了《巴菲特之道》《巴菲特致股东的信》《巴菲特的第一桶金》等书，巴菲特赛道他是顶流。现在能查到的在投产品是 2018 年成立的「金石18期」私募基金，成立以来收益 -25.6%，同期沪深 300 指数收益 -7.2%。 ![](https://cdn.hashnode.com/res/hashnode/image/upload/v1719740827472/5751a5da-5418-41fe-acad-eae82c87a83a.png align="center") 书的内容是当时杨天南发表在《钱经》杂志的专栏合集，现在看会发现很多现任财经博主的框架。比如每月一期文章 ⅓ 讲最近一月的股市要闻，谁跌了谁涨了，再写自己的见闻感想兼心理按摩，最后是实盘持仓展示。绝对是孟岩、猫笔刀、也谈钱的前辈了。 开上帝视角回溯时效性的文章特有意思，比如《[孟岩实证这五年](https://mp.weixin.qq.com/s/3QYHRNvAhF6K3Vna747naw)》。打开股价走势图，对照阶段性顶底部，看当时大家在聊什么，谁的坚守开花结果，谁的信誓旦旦一身骚。 ![](https://cdn.hashnode.com/res/hashnode/image/upload/v1719740857462/ee10c2ca-6fa9-4773-9d61-a930163e658d.png align="center") ### 2007.04.20 专栏的第一篇文章是 2007 年 4 月 20 号，标题是《最好的时候是现在》，距离 2007 年底的大暴跌还剩半年，当时的人肯定不知道，但我已经开始紧张了。随着股市飞涨，大家都赚钱了，没上车的，杨天南在文章里写别怕高，投资正当时；已经上车钱包鼓了的，杨天南回答他们要不要拿钱买房。春光明媚，大家都在畅想赚这么多钱，该怎么花。 ### 2007.11.20——顶 沪综指创下 9 年来最大单周跌幅。 > 近两个月来投资人经历了市场跌宕的洗礼，两年以来建立的一些投资理念亦开始动摇。在活跃的、以价值投资为旗帜的但斌博客中，有人写道：「这两天电话打爆了。连最能沉得住气的朋友、声称死心塌地忠实于巴菲特的，现在也要心惊胆战地问是不是应当卖出一些了。哎，疲惫的自己都有一种自私的想法：当时就不应该劝他们信什么价值投资。」——2007.12.20 大暴跌下，无人幸免，再厉害的投资人信念也会被动摇，也会被骂的想从此不问世事。 ### 2008.11.20——底 已经没人关心价值投资了。 > 我们《钱经》的这个专栏到今天似乎也可以关闭了，如果我们昏睡一段时间，不用 5 年，在省去了每日折磨的同时，可能会更加健康、快乐和富有一些。 杨天南解释公司的名字为什么是「金石致远」，因为投资过程中，金石可镂的坚忍不拔和宁静致远的心态，不可或缺。想要穿越周期，第一，要有一些知识和理性，知道经济有周期，有好就有坏，不可能只涨不跌或只跌不涨；第二，要有钱；第三，要有勇气；第四，坚忍不拔。来到 2024 年，这四种力量依然稀缺。 ### 2009.07.20——顶 市场自 2008 年 10 月见底后，开启了大半年的反弹，各路人马复苏，又开始有人拉着杨天南聊股票了。但大多数人只是「小赌怡情」玩玩而已，没人把投资当正经生意。 > 我是不太愿意与人探讨股票问题的，但终于一天被多年的老友截住非要聊聊「炒」股票，对于其展示的持股，我的问题是：「你是否了解它的净资产收益率、净利润率、盈利增长情况、市盈率、市净率……」大多无言以对。所谓的「研究」只不过看看今天涨了多少、昨天跌了多少，局限于股价而已。既然这么多都不了解，凭什么期望投资赚钱？ 2012 到 2014 下半年为期两年的底部盘整，以及 2014 三季度一飞冲天的市场经历不再写，反正每轮牛熊大家的感受都差不多——底部怕更低，顶部还想登天。感兴趣的看[原书](https://mp.weixin.qq.com/s/gih84xoBRmkffFhgVBAGCg)吧。 对了，还有 5 件趣事。 ![](https://cdn.hashnode.com/res/hashnode/image/upload/v1719740838213/0dfd9640-fca1-43c6-90b5-dd0d2c34b634.png align="center") 1. 2001 年，杨天南亲见巴菲特回国后，把和巴菲特、芒格的合影放大后挂在办公室。这张三人照片被媒体首次采用时，被裁成两人照发表，芒格的身影不幸地被裁去了，原因是不知道「这个老头是谁」。 2. 2008 年 5 月 20 日文章标题《财商少年班》，写的是时年 13 岁的格宁和 11 岁的箫箫，用压岁钱投资并在股灾中战胜了大盘和通货膨胀的故事。2021 年 10 月在公众号发布《戴维斯儿童财商课》。 3. 2008 年 9 月，比亚迪接受了巴菲特 18 亿港元（合 2.3 亿美元）的投资折合 10% 的股份。这是一家从事手机电池和汽车生产的公司，它目前的雄心是将电动汽车产业化，最终取代汽油汽车，并在 2025 年成为世界第一的汽车商，其年轻而进取的掌舵人王传福放言：「要将全世界的油价打下来」。 4. 2013 年 11 月 18 日，是实证文章发表在《钱经》杂志的最后一篇，《钱经》停刊。再过半年，就是 2015 小牛市，可惜《钱经》没等到。之后的文章，杨天南发表在《中国金融家》杂志。 5. 2017 年 10 月 31 日，杨天南 10 年投资实证之约到期。他说，「这个起始于 2007 年的专栏本打算写一年，由于遭遇 2008 年金融危机，原先的写作计划被重新调整为 10 年（2007～2017 年）。目的是想看看 10 年之间，这个世界到底有着怎样的变迁，以及在无常的资本市场中，人们到底是否可以通过投资股票这种方式取得财务成功。」同年 9 月 25 日，孟岩发表第一篇实证《[我的实盘投资](https://mp.weixin.qq.com/s/yMlyWtAC1RhcdZgU-z7-lQ)》。 这就是时间的力量。每念及此，就为招财大牛猫惋惜，因为监管，日更近十年的文章和网友留言全没了。多好的接续杨天南实证的股市样本啊。 鉴以往而知未来，在股民疯狂吐槽 3000 点保卫战的今天，是牛熊的哪个阶段呢？我[年初](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI3MzU5MDA1OQ==&mid=2247488436&idx=1&sn=ddfc00a434f4259d561b3ba26d5e2d79&chksm=eb21a1f0dc5628e64a8c8e6f05c93e7f1f4c52ffbb7fc3125d6e9b694d610faf37639f15c81e&token=1632565184&lang=zh_CN#rd)曾非常粗暴的预测，「现在已经是上证指数近十年的关键支撑位，如果支撑不破，极限坑位是上证 2700±100 点，起涨大概在 2026 年一季度。」照 A 股暴涨暴跌的尿性，最怕的是闪电劈下来的时候你不在场，朋友们，（在指数跌破 2600 之前）坚持住！ 🔗 《[2023 年我的投资收益](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI3MzU5MDA1OQ==&mid=2247488163&idx=1&sn=8d76bd2ec6dbf6a701e79c87b90b15c6&chksm=eb21a0e7dc5629f1bec3dc01f72a8dc41560768280e8647ec6b710063fbe5d34e6b3f964fbda&cur_album_id=2693354737706156034&scene=21#wechat_redirect)》 《[骚操作亏钱经历](https://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI3MzU5MDA1OQ==&mid=2247486922&idx=1&sn=29305b607783853c2dbe31479e7b15f4&chksm=eb21bf8edc56369881dc2537b41357c9e5cd8f4a31b33f844e2f77e38ed21c0d18d239939139&scene=21#wechat_redirect)》 💳 支持我并订阅我的[动态和读书笔记](https://mp.weixin.qq.com/s/A_yK10ktL8Nl7RzsnGwzEg)，请购买我的 Telegram 频道，现价 499 元，我会用这份收入采集更多内容，用创作反哺。